一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3891.86點，跌31.43點，跌幅為0.80%；深成指收于13478.06點，跌248.14點，跌幅為1.81%；滬深300收于4450.05點，跌41.90點，跌幅為0.93%；創(chuàng)業(yè)板收于3184.95點，跌88.40點，跌幅為2.70%。兩市成交19925.43億元，大盤股強于小盤股。中證100下跌1.09%，中證500下跌1.76%。
31個申萬一級行業(yè)中有3個行業(yè)上漲。其中，家用電器(申萬)、銀行(申萬)、食品飲料(申萬)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為1.57%、0.72%、0.23%，電子(申萬)、電力設備(申萬)、煤炭(申萬)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.71%、-3.21%、-3.67%。滬市有435只個數(shù)上漲，占比22.03%，深市有472只個數(shù)上漲，占比17.16%。非ST個股中，57只個股漲停，11只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均下跌，其中，2只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2026/3/31
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)窄幅震蕩，國債全價指數(shù)上漲0.01%，企業(yè)債全價指數(shù)上漲0.01%。
昨日，歐美主要市場整體上漲，道指上漲2.49%，標普500上漲2.91%，納斯達克指數(shù)上漲3.83%；道瓊斯歐洲50上漲0.15%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.15%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.58%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2026/3/31
三、新聞
央行一季度貨幣政策例會定調(diào)寬松導向，強化逆周期調(diào)節(jié)
3月31日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2026年第一季度例會，會議全面分析了當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，明確了下一階段貨幣政策的核心導向與重點任務。會議指出，當前國內(nèi)經(jīng)濟恢復仍處于關(guān)鍵階段，供需結(jié)構(gòu)存在階段性失衡，消費復蘇動力不足、有效投資增速放緩，同時外部環(huán)境復雜多變，全球經(jīng)濟復蘇乏力、地緣政治沖突持續(xù)擾動國際金融市場。在此背景下，會議明確提出繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)力度，兼顧短期穩(wěn)增長與長期防風險目標，強化貨幣政策的總量調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化功能，推動貨幣政策與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、就業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，共同夯實經(jīng)濟恢復基礎。同日，為落實例會精神、補充市場流動性，央行開展2695億元7天期逆回購操作，中標利率維持1.80%不變，當日逆回購到期80億元，實現(xiàn)凈投放2615億元，進一步釋放了流動性寬松信號，助力穩(wěn)定市場預期。此外，會議還強調(diào)要維護股票、債券、外匯市場的平穩(wěn)運行，防范化解重點領(lǐng)域金融風險，推動金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，尤其是對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放。
好買點評：從政策點評來看，本次央行一季度貨幣政策例會的定調(diào)，延續(xù)了此前穩(wěn)增長、促復蘇的核心導向，同時根據(jù)當前經(jīng)濟形勢優(yōu)化了政策發(fā)力點，體現(xiàn)了“精準滴灌”與“總量適度”相結(jié)合的調(diào)控思路。適度寬松的貨幣政策導向，既能夠通過釋放流動性、降低市場利率，緩解實體經(jīng)濟融資難、融資貴問題，激發(fā)市場主體活力，推動消費和投資穩(wěn)步回升，又能夠通過跨周期調(diào)節(jié)，防范短期政策發(fā)力過猛帶來的通脹壓力和金融風險，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與金融穩(wěn)定的良性互動。值得注意的是，會議對股債匯市場平穩(wěn)運行的強調(diào)，彰顯了監(jiān)管層維護金融市場穩(wěn)定的堅定決心，有助于緩解市場恐慌情緒，引導資金理性配置。
對金融市場而言，本次政策定調(diào)帶來了多方面積極影響：一是對債券市場，流動性寬松預期持續(xù)強化，將進一步壓低市場利率，尤其是短端利率，利好利率債和高等級信用債，推動債券市場價格穩(wěn)步回升，同時緩解信用債的違約風險；二是對股票市場，寬松的流動性環(huán)境將為市場注入增量資金，緩解前期市場調(diào)整壓力，尤其是利好金融、地產(chǎn)、基建等對利率敏感的板塊，同時助力科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的成長股估值修復，提升市場整體風險偏好；三是對外匯市場，穩(wěn)健的貨幣政策與經(jīng)濟復蘇預期相結(jié)合，有助于維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，減少匯率波動對跨境資本流動的擾動，為國內(nèi)金融市場穩(wěn)定營造良好的外部環(huán)境。但同時也需關(guān)注潛在風險，若后續(xù)經(jīng)濟復蘇不及預期，政策可能進一步加碼，而若通脹水平出現(xiàn)快速回升，政策寬松力度可能會有所調(diào)整，進而對金融市場產(chǎn)生階段性擾動。
美伊局勢最新博弈進展
3月31日，美國與伊朗的對峙局勢持續(xù)升級，雙方在外交表態(tài)、軍事行動等方面呈現(xiàn)“邊打邊談”的復雜態(tài)勢，地區(qū)地緣風險進一步加劇。外交層面，伊朗外長在當日公開表態(tài)中明確指出，伊朗與美國目前僅處于有限的信息交換階段，并未正式啟動任何形式的談判，且伊朗已明確拒絕美方提出的15項相關(guān)提議，強調(diào)霍爾木茲海峽作為國際能源運輸要道的重要性，同時重申將對美國和以色列的相關(guān)船只實施關(guān)閉措施，以此回應美方的制裁與軍事威脅。與此同時，美國前總統(tǒng)特朗普在競選集會中表態(tài)，計劃在未來2-3周內(nèi)結(jié)束對伊朗的軍事行動，同時設定4月6日為雙方談判的最終期限，威脅若伊朗在期限內(nèi)未與美方達成協(xié)議，將對伊朗的能源設施、基礎設施等關(guān)鍵目標實施嚴厲打擊，此外，美方已宣布暫停至4月6日對伊朗能源設施的新一輪打擊，為談判預留有限窗口期。軍事層面，雙方的對抗并未停止，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊當日對伊拉克境內(nèi)的美國軍事基地和以色列相關(guān)目標發(fā)動了導彈襲擊，造成少量人員傷亡和設施損壞；作為回應，美軍對伊朗境內(nèi)的石化設施、軍事訓練營等目標實施了空襲，導致部分設施損毀，雙方軍事對抗的升級進一步加劇了地區(qū)局勢的緊張氛圍。此外，國際社會紛紛呼吁雙方保持克制，通過外交途徑解決分歧，避免局勢進一步惡化。
好買點評：從局勢點評來看，當前美伊博弈呈現(xiàn)出“對抗升級與談判試探并存”的鮮明特征，雙方的核心分歧仍集中在伊朗核問題、能源制裁、地區(qū)影響力等關(guān)鍵領(lǐng)域。伊朗方面，通過強硬的外交表態(tài)和有限的軍事反擊，維護自身國家主權(quán)和核心利益，同時拒絕接受美方不合理的談判條件，彰顯了其立場的堅定性；而美國方面，一邊施加軍事威脅、設定談判期限，一邊暫停部分打擊行動，本質(zhì)上是試圖通過“胡蘿卜加大棒”的方式，迫使伊朗做出讓步，同時兼顧自身的選舉訴求和地區(qū)戰(zhàn)略布局。值得注意的是，4月6日的談判期限將成為局勢發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點，若雙方能夠在期限內(nèi)啟動實質(zhì)性談判并達成階段性共識，地區(qū)地緣風險有望得到階段性緩解；若談判破裂，雙方軍事對抗可能進一步升級，甚至影響霍爾木茲海峽的航運安全，對全球能源市場和國際金融市場產(chǎn)生重大沖擊。
對全球金融市場而言，美伊局勢的持續(xù)緊張主要產(chǎn)生以下幾方面影響：一是能源市場，霍爾木茲海峽承擔著全球約40%的原油運輸量，局勢緊張引發(fā)市場對原油供應中斷的擔憂，推動國際原油價格大幅上漲，3月31日國際 Brent 原油、WTI 原油價格均出現(xiàn)2%以上的漲幅，若局勢進一步升級，原油價格可能繼續(xù)攀升，進而推高全球通脹水平；二是避險資產(chǎn)市場，地緣風險加劇激發(fā)市場避險情緒，黃金、白銀等貴金屬價格穩(wěn)步上漲，美元作為傳統(tǒng)避險貨幣也出現(xiàn)階段性走強，同時全球國債收益率出現(xiàn)下行趨勢，資金紛紛流向低風險資產(chǎn)；三是全球股票市場，避險情緒壓制市場風險偏好，歐美主要股市出現(xiàn)不同程度的回調(diào)，尤其是能源、航空等受原油價格影響較大的板塊波動明顯，同時新興市場股市也受到跨境資本流動的擾動，出現(xiàn)階段性調(diào)整；四是貨幣政策影響，若原油價格持續(xù)上漲導致全球通脹壓力加大，可能會延緩美聯(lián)儲、歐洲央行等主要經(jīng)濟體的降息節(jié)奏，進而影響全球流動性環(huán)境，加劇金融市場的波動。長期來看，美伊局勢的不確定性將持續(xù)成為擾動全球金融市場的重要因素，市場需密切關(guān)注雙方談判進展和軍事行動動態(tài)，做好風險對沖。
