2024年9月底以來，A股觸底反轉。先是政策發(fā)力、風險偏好回升，市場普漲，修復估值。而后部分科技領域業(yè)績與景氣度逐步得到驗證，市場走出結構性牛市，行情也逐步升溫。
站在當前時點，從中期視角看，這一輪政策、產業(yè)、業(yè)績共振的結構性牛市仍有可能延續(xù)。從長期視角看，股票資產的收益創(chuàng)造能力也值得持續(xù)關注。
但是，隨著A股逐步向上，指數估值抬升，波動也在加大。一些波動承受能力較低，擔心股市短期風險的投資者，或許已開始尋找其他的配置選項。
提到分散股市風險，傳統(tǒng)的配置選項是債券。然而眼下，在國內廣譜利率較低的背景下，債券類資產的收益空間不斷被壓縮。那么，既想抵御股市波動，又想尋求具備彈性的收益來源，現在可以配點什么呢？以下我們就來介紹幾個投資選項，供大家參考。
偏價值風格的股票基金
根據歷史數據，提到較好的長期回報，還是很難繞開股票資產?；饘用?，股票投資策略多種多樣，一些偏價值、偏逆向風格的股票基金，在股市波動加大時有能力控制好回撤，牛市中后期可能漲得少點，但熊市扛得住，或者還能有正收益。
比如，看兩個這種風格定位的管理人，從2021年上一輪牛市高點算來，近五年兩者歷史年化回報約11%，最大回撤約20%。而且看年度收益，在A股大幅回調的2022年，兩者均實現了正收益。
如果投資者擔心后市波動加大，那么這種偏價值風格或者偏絕對收益導向的股票基金值得關注。
而且，雖然當前A股熱度較高，牛市呼聲響亮，但市場結構分化也趨于極端，部分高景氣賽道吸引大量資金的同時，消費、金融等多個板塊估值則處于歷史低位，這也為一些偏逆向偏價值風格的投手提供了大量的投資機遇。
所以，若投資者希望獲取一個具備彈性的收益來源，同時又希望控好短期回撤，那當前可以關注一些偏價值風格的主觀基金經理，另外有量化管理人也在推出類似風格的紅利指增策略，當前時點的配置意義同樣值得關注。
能對沖股市風險的CTA策略
一直以來，CTA被視為能對沖股市波動的配置型資產。近年來，在國內利率水平持續(xù)下行的環(huán)境中，CTA的收益能力也愈發(fā)具有吸引力。
當前主流的私募CTA多以量化投資的方式捕捉期貨市場的交易機會。期貨交易可多可空，所以CTA產品業(yè)績一般不取決于期貨市場大方向，而是與市場波動率和管理人交易能力更相關。
CTA管理人憑交易能力與風控能力攫取絕對收益，與傳統(tǒng)股債資產相關性較低，在股市高波動時期，CTA或仍能有不錯的表現。
比如，看好買基金研究中心編制的私募策略指數，在2022、2023股票策略私募普遍回撤的兩年里，CTA策略普遍實現正收益，且在隨后的時間里也有不錯的收益表現。
2026年以來，地緣局勢反復拉鋸，美聯儲政策路徑復雜多變，全球股票、債券、商品市場均出現了較大波動。這種環(huán)境中，股票、債券資產的投資難度加大，而CTA管理人則迎來了更豐富的交易機會，年內各CTA策略普遍實現正收益。
后續(xù)若股市波動加大，在債市收益空間有限的背景下，CTA的的配置價值格外值得我們重視。
管控股市風險敞口的市場中性策略
與CTA策略類似，市場中性策略也是絕對收益導向，策略的系統(tǒng)性風險敞口較小，收益水平主要取決于管理人的交易能力和風控能力。
就市場中性策略而言，量化管理人運用對沖工具管控市場風險，并為投資者提供更高性價比的選股超額，可以理解為是對沖了股市風險的量化指增。
而且，在當前股市高活躍度時期，配置市場中性策略還有一個優(yōu)勢，就是指期貨基差收窄，中性策略對沖成本降低。
市場中性策略為了管控系統(tǒng)性風險，往往通過做空股指期貨來對沖市場指數的漲跌。股指期貨基差可以理解為中性產品為了降低市場風險而支付的對沖費用。
3月末以來，隨著A股市場企穩(wěn)回升，股指期貨基差收斂，這為布局市場中性策略提供了更好的時機。
若投資者希望配置一些波動較低且性價比較高的防御型策略，市場中性或是一個可選項。
以上我們介紹了在A股指數波動加大的時期，可以考慮的兼具波動控制與收益潛力的配置選項。除此之外，一些宏觀策略與多策略基金或也有不錯的配置效果。
總而言之，在股市的上行周期中，一方面我們可以保持一定的進攻性，分享經濟增長與科技進步的紅利。另一方面，我們也可以配置多種風格的股票基金，多類高性價比的絕對收益資產，抵御市場波動，應對潛在風險。攻守兼?zhèn)洌侥荛L期致勝。
風險提示：
投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
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